设立北交所 “专精特新”迎来春天

近日,北京证券交易所(以下简称“北交所”)即将成立的消息,受到了资本市场的极大关注,北交所的一举一动都引起广大投资者的无限遐想。

9月5日,北交所三大基本业务规则——上市规则、交易规则和会员管理规则也开始对外征求意见,再次引发资本市场热烈讨论。北交所的设立有什么特别之处?将给市场及投资者带来哪些机遇?其与沪深交易所的规则有哪些明显不同?

助力“小巨人”发展 健全多层次资本市场体系

9月2日正式官宣设立的北交所,是继上交所、深交所之后,我国第三大全国性证券交易所。

华西证券非银金融组组长罗惠洲在接受中国经济时报记者采访时表示,北交所的高规格官宣,意味着北交所不会是简单的新三板精选层“平移”,也不仅是新三板精选层的2.0升级版本,而是衔接4455家A股上市公司和2109万企业法人,乃至3000万家中小企业的关键一环。

“北交所的设立对市场特别是中小企业和中介机构带来重大利好,是中小企业发展的‘春天’。”中央财经大学经济学院教授兰日旭告诉本报记者,北交所市场定位明确,与沪深交易所既错位发展,又互联互通,紧扣服务创新型中小企业高质量发展目标,填补了资本市场发展普惠金融的短板。

中国银行研究院研究员汪惠青在接受本报记者采访时表示,从金融服务实体角度看,北交所面向创新型中小企业,能够更好地匹配实体经济的需求。北交所以现有的新三板精选层为组建基础,坚持服务创新型中小企业的市场定位,将有助于畅通资本流通机制,提升资本服务实体经济的能力,拓宽优质中小企业融资渠道,推动经济高质量发展。从资本市场发展角度看,北交所的设立有利于健全我国多层次资本市场体系,从根本上提升资本市场吸引力。

兰日旭表示,设立北交所能够进一步解决中小企业融资难题,加快资本市场多层次结构的完善,形成层层递进衔接发展机遇,推动金融基础设施建设,增进新三板的融资和交易,引导市场资源更多关注中小企业。罗惠洲表示,北交所给新三板带来活力,为专精特新“小巨人”提供了新的选择。

构建既有共性又有特色的基本制度框架

9月5日,北交所就首批业务规则公开征求意见,具体包括《北京证券交易所股票上市规则(试行)》《北京证券交易所交易规则(试行)》《北京证券交易所会员管理规则(试行)》。

罗惠洲指出,不同于会员制的上交所和深交所,北交所是公司制交易所,全国中小企业股份转让系统有限责任公司为唯一股东。公司制交易所以营利为目的,有更强的动力参与优质企业上市目的地的竞争、提供更便捷的交易系统、提升上市公司质量、积极参与跨区域交易所并购等。

同时,北交所上市标准平移精选层的四套“财务+市值”的条件,不再实行主办券商持续督导制度,停复牌管理更严格,信息披露要求更具体。

“有效平衡了中小企业在资本市场的规范成本与收益,如对现金分红比例不作硬性要求;允许在充分披露并履行相应程序的前提下,合理设置低于股票市价的期权行权价格,以增强激励功效。”罗惠洲强调,北交所还规定财务类强制退市考察期为2年;符合新三板基本挂牌条件或创新层条件的,鼓励进入相应层级挂牌交易,继续发展。

兰日旭表示,北交所上市公司是从新三板创新层公司中遴选,目前是对精选层整体平移而成,基本沿用了其基础制度设施,并试点发行注册制,同时构建了一套具有创新型中小企业特色的发行上市、交易、退市、监管、投资者管理等制度安排,这是与沪深交易所完全不同的。

汪惠青说,北交所设立后,将构建起一套契合创新型中小企业特点的基础制度安排。这不仅有利于引导中小企业的公司治理结构和治理行为,提高公司质量,优化营商环境;而且将在全社会范围内形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态,发挥直接融资对中小企业的支持作用。

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