开市前基本业务规则悉数发布 北交所制度基础不断夯实

  继10月30日发布相关规则后,11月2日,北京证券交易所(以下简称“北交所”)再发《北京证券交易所交易规则(试行)》(以下简称《交易规则》)《北京证券交易所会员管理规则(试行)》(以下简称《会员管理规则》)两件基本业务规则及31件细则指引指南,为北交所开市奠定坚实制度基础。上述业务规则自2021年11月15日起施行。

  北交所表示,下一步还将陆续发布涉及合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)证券交易、发行上市审核标准的适用要求等相关业务规则,持续做好市场制度体系建设,同时积极开展企业培训、投资者教育、会员接纳等规则实施的准备工作,为北交所顺利开市和平稳运行奠定基础。

  7件基本业务规则全部发布

  9月17日,北交所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法(试行)》及配套业务指南;10月30日,发布上市与审核4件基本业务规则及6件配套细则和指引。加上此次发布的“2+31”件规则,至此,北交所7件基本业务规则已全部发布。

  安信证券研究中心总经理助理诸海滨表示,北交所制度总体平移精选层,并针对中小企业特色进行差异化安排,在审核难度、涨跌幅限制、信息披露、问询、审核时间等方面进行了简化和加强服务。

  本次发布的《交易规则》和《会员管理规则》两件基本业务规则此前已向社会公开征求意见。《金融时报》记者了解到,在征求意见期间,市场各方对相关规则普遍持认可的态度,涉及规则完善的合理建议均已被采纳。

  同时发布的31件细则指引指南涵盖发行上市、融资并购、公司监管、证券交易、会员管理等方面。相关规则总体延续了精选层行之有效的制度安排,并按照试点注册制、上市公司监管和交易所职责相关的上位法进行了调整优化。

  “北交所7件基本业务规则已全部发布,规则设计思路基本延续了新三板精选层的良好制度体系,并按照全面注册制改革的顶层思路进行了相关优化调整。”增量研究院院长张奥平对《金融时报》记者表示,全面注册制改革是中国资本市场近几年改革的核心,伴随着北交所平稳开市与注册制改革的稳步推进,中国资本市场也将向着更加市场化、法治化、国际化的方向发展。

  基本延续精选层原有交易规则

  与新三板精选层交易制度相比,北交所交易规则仅做了发布主体、体例等适应性调整,主体内容没有变化。整体延续了精选层以连续竞价为核心的交易制度,涨跌幅限制、申报规则、价格稳定机制等其他主要规定均保持不变,体现中小企业股票交易特点,确保市场交易的稳定性和连续性。

  北京南山投资创始人周运南表示,北交所交易规则基本与新三板精选层现有的交易制度一致,这体现了平移原则和延续理念,顺应了当前新三板投资者的交易习惯,降低了投资者学习成本,能够防范交易风险,确保市场交易的稳定性和连续性,为北交所顺利开市保驾护航。

  具体来看,《交易规则》规定,北交所股票交易涨跌幅限制比例为30%。其中,向不特定合格投资者公开发行的股票上市交易首日,或退市整理期首日,以及证监会或北交所规定的其他情形不设涨跌幅限制。对于精选层挂牌公司平移为北交所上市公司的,北交所规定,平移当日其股票交易实施30%的涨跌幅限制,以精选层最后一个交易日收盘价为其前收盘价。

  此外,在北交所指数发布前,以北交所全部上市股票(剔除无价格涨跌幅限制股票及全天停牌股票)收盘价涨跌幅的算术平均值作为基准指数涨跌幅,计算收盘价涨跌幅偏离值,并据此认定异常波动情形。精选层挂牌公司平移为北交所上市公司的,异常波动指标连续计算。

  券商展业需申请北交所会员资格

  与《证券交易所管理办法》等上位规章相配套,北交所经充分听取各方意见建议,制定了《北京证券交易所会员管理规则(试行)》。

  相较于征求意见稿,会员管理规则主要做了两方面调整。一方面,修改了会员应报告情形,对“最近年度经审计财务报表和净资本计算表”不再要求变更之日起5个交易日内向北交所报告;另一方面,对于已取得全国股转系统主办券商资格的证券公司,如拟在北交所开展业务,需要申请取得北交所会员资格。在具体程序方面,考虑到全国股转系统与北交所的业务延续性和市场关联性,北交所将为主办券商及其投行子公司申请会员资格提供方便、快捷、高效的申请通道,保障证券公司相关业务的有序衔接。

  在开源证券非银金融首席分析师高超看来,北交所设立后,新三板储备丰富的券商将直接受益,从持续督导数量、推荐挂牌数量等方面看,中小券商新三板业务较强。

  “北交所成立后有望提升直接融资占比,带来资本市场扩容,市场活跃度提升、经纪业务增量,并将有更多的企业寻求在北交所上市,也将直接带来投行业务增量。”高超表示,同时对于部分券商早期入股或旗下直投公司投资新三板企业,北交所成立后退出渠道有所增加,新三板股票资产重估下将大幅增加券商投资收益,券商各项业务均有利好。

  北交所准上市公司质地优良

  截至11月3日,精选层挂牌公司已达69家,未来将全部平移进入北交所。目前,新三板精选层三季报已披露完毕,数据显示,精选层企业今年前三季度实现营收、净利润同比双增,分别增长35.31%、33.33%。诸海滨团队发布的研报显示,精选层营收同比增速高于主板和创业板,与科创板基本持平;净利润增速高于创业板和主板,低于科创板。

  盈利公司数量方面,在68家精选层公司中,有两家出现亏损,盈利公司占比达97.06%。其中,佳先股份、贝特瑞营收同比增速超过100%;贝特瑞和吉林碳谷净利润同比增速超100%。

  以制造业为主的专精特新企业作为未来北交所重点培育的群体之一,其业绩表现尤为引人关注。据诸海滨团队统计,共有45家在新三板挂牌的专精特新“小巨人”企业披露了三季报,合计实现营收同比增长49.54%,净利润同比增长69.89%。开源证券中小盘首席分析师任浪表示,目前,精选层公司和准精选层公司整体质地较优,部分公司盈利能力接近甚至超越创业板和科创板公司。

  除已在精选层挂牌的企业外,在从严监管要求下,未来有望登陆北交所上市的“后备军”也会具备转换为上市公司的良好基础。北交所新闻发言人此前在回答记者提问时曾表示,大力提升上市公司质量,是北交所建设的重中之重。

  从证监会日前发布的《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法(试行)》来看,北交所发行制度复制借鉴创业板、科创板注册制改革成熟经验,同时紧紧围绕创新型中小企业需求,构建了契合创新型中小企业特点的发行上市制度。

  全国股转公司董事长、北交所董事长徐明近日在2021金融街论坛年会上表示,实践中对市值、财务指标、业绩波动等方面的包容,并不意味着放松审核,北交所发行上市审核严守财务真实性和信息披露充分性底线,压实中介机构责任,强化监管执法,把好公司质量关。

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