向阳而生逐光而行 新三板精选层迎来“周岁”

365个昼夜交替,3153.6万次的秒针律动,时光流转中,新三板精选层迎来“周岁”。

从诞生之日起,新三板精选层的中英文“名片”就都蕴含了“选择”之意。“选择”虽非直接的生产要素,但指示了方向,建立了路径,明晰了方法,十分契合一年来新三板精选层“向改革之阳而生,逐创新之光而行”的发展特质。

透过一年间春华秋实的四季图景,沿着多层次资本市场稳健前行的时间印记,我们可以清楚地看到,精选层的创设乃至新三板的综合改革,其实都并不局限于新三板本身。毕竟,在企业发展的不同阶段,其融资诉求不仅可能发生量变,甚至可能发生质变,从而需要变更“车道”,资本市场多层次发展的最大价值,并不是孤立的并行赛道,而是彼此衔接的立体化“交通体系”。

正是随着作为承上启下关键环节的新三板精选层的加入,多层次资本市场深改的“立体化交通架构”才更加清晰,服务实体经济的能力才再次进阶。

从板块定位看,除了沪深主板市场,科创板主要服务“硬科技”企业,创业板主要服务“三创四新”企业,新三板主要服务小特精专企业,各板块错位发展、各具特色。如今,转板上市的制度规则发布,落地实操条件已经就绪,个案的实践也指日可待。可以说,新三板上接交易所、下连区域股权市场的枢纽位置得到强化,多层次资本市场的综合枢纽力也将进一步得到加强。

更为难得的是,新三板精选层选择的是创新驱动的生态发展模式。

精选层在制度设计之初就极具创新意识地预留了“改革接口”,为后续改革的高效落地夯实了底层架构。例如,精选层公开发行审核过程中,充分借鉴了科创板、创业板注册制改革经验,初步构建了公开透明可预期的审核机制,有力保障了公开发行审核质量,并为注册制在新三板实行奠定了基础。

在服务定位上,精选层强调挂牌企业“专精特新属性突出”。58家精选层公司集中在软件信息、医药制造、计算机设备制造、汽车制造等科技创新与民生结合的细分领域,其中,制造业和信息技术服务业合计占比87.93%,近三成属于战略性新兴产业。这些企业创新驱动特点明显,2020年平均研发投入2895.73万元,平均研发强度4.61%,高于创新层公司1.97个百分点。

这些“创新特质”为精选层的新征程铺就了发展高速路,但是,我们的征途除了星辰大海,也会有艰难险阻。奔跑中的新三板精选层仍然青涩,也会困惑:如何实现更高水平的投融资平衡?如何更好地在市场化逻辑下,真正压实中介机构责任?如何进一步提升审核的效率和质量,并为注册制做好准备?如何更大限度地发挥转板上市承上启下的功能?

其实,回答并解决这些前进中的问题,不仅是精选层的责任,也是新三板全市场乃至整个多层次资本市场的职责。令人欣慰的是,30多年来,资本市场有着自我检验、自我校正、自我优化的能力,年轻的精选层也不例外。

周岁后继续从“创新”出发,新三板精选层不仅容纳中小企业对于融资目的地的选择,更饱含“专精特新”小巨人企业对于未来发展的希冀。我们深信,只要坚持“向阳而生、逐光而行”,精选层和其承载的企业,就将脚步更稳、心志弥坚。

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